Fonds distincts vs FNB vs fonds communs: une comparaison équitable pour les Canadiens

Les fonds distincts, les FNB et les fonds communs de placement mettent tous en commun de l'argent pour investir dans un portefeuille, mais ils diffèrent en coût, en structure et en caractéristiques. Les FNB ont généralement les frais les plus bas et conviennent aux investisseurs soucieux des coûts et à long terme. Les fonds communs se situent entre les deux à plusieurs égards. Les fonds distincts ajoutent des garanties d'assurance et des caractéristiques potentielles de protection contre les créanciers et successorales, mais comportent les frais les plus élevés pour les payer. Aucune option n'est universellement la meilleure. La bonne dépend de ce que vous valorisez et de votre situation spécifique. Cette page expose chacune équitablement afin que vous puissiez décider, et non afin que l'on vous vende.

Les trois en un coup d'œil

Le tableau ci-dessous résume les différences clés. Lisez-le comme une carte de départ, pas un verdict: les détails et les compromis importent, et ils suivent ci-dessous.

Ce tableau est un résumé général; les produits spécifiques varient, et les chiffres et caractéristiques de tout fonds particulier sont énoncés dans ses propres documents de divulgation.

Les fonds négociés en bourse (FNB)

Un FNB est un fonds qui se négocie en bourse, comme une action, et qui détient typiquement un portefeuille de valeurs mobilières, souvent en suivant un indice. Parce que beaucoup de FNB sont gérés passivement (suivant simplement un indice plutôt que de payer des gestionnaires pour choisir des placements), ils comportent généralement les frais les plus bas des trois options comparées ici, et les FNB indiciels larges en particulier peuvent avoir des ratios des frais de gestion très bas.

Dans l'intérêt de l'équité que cette page promet, il vaut la peine de le déclarer directement: pour un investisseur soucieux des coûts avec un long horizon temporel et le tempérament pour demeurer investi à travers les hauts et les bas du marché, les frais bas des FNB sont un avantage véritable et significatif: un qui se compose en faveur de l'investisseur dans le temps, et un que les fonds distincts que nous vendons n'égalent pas. Les FNB sont très liquides (ils peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée de négociation), et ils sont généralement fiscalement efficaces. Ce qu'ils ne procurent pas, ce sont les garanties d'assurance, la protection potentielle contre les créanciers, ou le contournement successoral automatique d'un fonds distinct. Ce sont des valeurs mobilières, réglementées par l'OCRI, et ils sont vendus par des firmes inscrites en valeurs mobilières: pas par CWCC. Nous ne touchons rien si vous choisissez un FNB, et nous les mentionnons en évidence ici précisément parce qu'une comparaison équitable l'exige.

Les fonds communs de placement

Un fonds commun de placement est un placement en commun, géré professionnellement, acheté et vendu à sa valeur liquidative calculée une fois à la fin de chaque journée de négociation. Les fonds communs ont été un pilier du placement canadien depuis des décennies et viennent en plusieurs variétés, des fonds indiciels à faible coût aux fonds gérés activement. Leurs frais varient largement, mais les fonds communs conventionnels gérés activement comportent typiquement des frais plus élevés que les FNB comparables, tout en étant généralement plus bas que les fonds distincts.

Les fonds communs occupent en quelque sorte un terrain intermédiaire. Ils offrent une gestion professionnelle et une large disponibilité, et contrairement aux FNB ils ne sont pas négociés en bourse, ce que certains investisseurs trouvent plus simple. Comme les FNB, ce sont des valeurs mobilières réglementées par l'OCRI, ils ne comportent aucune garantie d'assurance, et ils ne procurent pas la protection potentielle contre les créanciers ou le contournement successoral automatique des fonds distincts. Comme pour les FNB, les fonds communs conventionnels sont vendus par des firmes inscrites en valeurs mobilières, pas par CWCC, et nous ne touchons aucune commission sur eux. La fourchette de frais parmi les fonds communs est assez large pour que le coût de tout fonds commun spécifique soit vérifié dans sa propre divulgation plutôt que présumé.

Les fonds distincts

Un fonds distinct, couvert en détail sur notre page dédiée Fonds distincts, est un produit d'assurance qui investit dans un portefeuille sous-jacent un peu comme un fonds commun, mais ajoute des garanties d'assurance, une garantie à l'échéance et une garantie au décès sur les montants déposés, ainsi qu'une protection potentielle contre les créanciers et un contournement successoral par désignation de bénéficiaire.

Conformément au reste de ce site, ces avantages doivent être déclarés aux côtés de leurs coûts et conditions. Les garanties s'appliquent généralement seulement si le contrat est détenu jusqu'à l'échéance ou au décès, et sont réduites proportionnellement par les retraits; ce sont des obligations de l'assureur, soutenues par Assuris dans les limites publiées, pas par le gouvernement. Le plus important pour cette comparaison, les fonds distincts comportent généralement les frais les plus élevés des trois options, et ces frais plus élevés sont le prix des garanties et caractéristiques. Ils réduisent les rendements chaque année, avec certitude, que les garanties soient nécessaires ou non. Pour un investisseur qui valorise véritablement les garanties, la protection potentielle contre les créanciers, ou les caractéristiques successorales, par exemple, quelqu'un près de la retraite protégeant une somme spécifique, ou un propriétaire d'entreprise préoccupé par les créanciers, ce coût peut valoir la peine d'être payé. Pour un investisseur axé purement sur les rendements à long terme qui ne vendrait pas en panique dans une baisse, il peut ne pas l'être, et un FNB ou un fonds commun moins coûteux peut mieux servir. C'est le fonds distinct que nous sommes autorisés à vendre et sur lequel nous touchons une commission, c'est exactement pourquoi nous prenons soin de présenter ses coûts aussi clairement que ses avantages.

Comment penser au choix

La tentation dans toute comparaison est de couronner un gagnant. Nous ne le ferons pas, parce qu'il n'y a aucun gagnant honnête qui s'applique à tout le monde. Il y a seulement l'option qui convient à une personne particulière, et la trouver est une affaire de faire correspondre le produit au besoin plutôt que de déclarer un produit supérieur.

Les questions utiles ne sont pas « lequel est le meilleur? » mais « de quoi ai-je réellement besoin, et qu'est-ce que je suis prêt à payer? » Si minimiser le coût pour maximiser le rendement à long terme est la priorité, et que vous n'avez pas besoin de garanties ou de caractéristiques d'assurance, les frais bas des FNB pèsent lourdement en leur faveur. Si vous voulez une gestion active professionnelle dans une structure familière, les fonds communs peuvent plaire, avec attention à leurs frais. Si vous valorisez véritablement les garanties, la protection potentielle contre les créanciers, ou les caractéristiques successorales, et que vous comprenez et acceptez que vous les payez par des frais plus élevés, un fonds distinct peut valoir ce coût pour votre situation. Beaucoup de portraits financiers bien construits utilisent plus d'un de ceux-ci dans différents rôles.

Ce qui importe, c'est que le choix soit fait sur la base de vos objectifs, de votre horizon temporel, de votre tolérance au risque, et de vos circonstances: pas sur la base de qui vend. Parce que la réponse couvre souvent à la fois les produits d'assurance et les valeurs mobilières, le bon processus implique fréquemment une coordination entre un professionnel d'assurance autorisé et un professionnel inscrit en valeurs mobilières, chacun dans son domaine, afin qu'aucune partie de la comparaison ne soit faussée par ce que quiconque se trouve être autorisé à vendre.

Réservez une rencontre découverte gratuite et sans obligation →

Deux registres, deux voies de plainte, et deux régimes d’indemnisation

Le fonds distinct est un contrat d’assurance: la personne qui le vend détient un permis d’assurance et, au Québec, l’autorisation visant les contrats individuels de type fonds distincts délivrée par l’Autorité des marchés financiers. Le fonds négocié en bourse et le fonds commun de placement classique sont des valeurs mobilières: les vendre ou conseiller à leur sujet exige une inscription en valeurs mobilières auprès d’un courtier, sous la surveillance de l’Organisme canadien de réglementation des investissements. Ce n’est pas l’inscription que ce cabinet détient. Chaque autorité tient un registre public qu’on peut interroger par nom.

Les voies de recours diffèrent aussi. La plainte visant un contrat d’assurance se porte auprès de l’assureur, puis auprès de l’autorité qui encadre l’assurance dans la province. La plainte visant une valeur mobilière se porte d’abord auprès du courtier, puis suit la voie prévue par le cadre des valeurs mobilières.

La protection en cas de défaillance d’une entreprise est encore autre chose, et aucune ne répond d’une baisse des marchés. Assuris couvre les engagements d’un assureur membre en défaut, dans ses limites et à ses conditions publiées. Le Fonds canadien de protection des investisseurs couvre les biens détenus par un courtier membre en défaut, dans les siennes. Si le fonds perd simplement de la valeur, aucun régime d’indemnisation n’intervient.

Ce que les caractéristiques d’assurance coûtent, et ce qu’elles exigent du titulaire

Une garantie décrite sans ses conditions n’est pas le produit. La garantie à l’échéance porte sur les sommes versées au contrat et se mesure à une date d’échéance prévue au contrat, non le jour où le titulaire décide de vendre. La garantie au décès se mesure au décès. Une somme retirée avant l’un ou l’autre de ces moments réduit généralement le montant garanti en proportion du retrait plutôt que du montant retiré.

Les sommes versées près de la date d’échéance, ou après un âge prévu au contrat, peuvent être limitées ou laissées hors de la garantie. Lorsque le contrat offre une réinitialisation qui cristallise une valeur plus élevée, elle reporte couramment la date d’échéance: le plancher monte, l’échéance recule. Lorsque plus d’un niveau de garantie est offert, le niveau supérieur porte les frais supérieurs, prélevés chaque année, que la garantie serve un jour ou jamais.

Ce qui arrive au décès pour chacun des trois

C’est là que les trois produits diffèrent le plus. Le contrat de fonds distincts portant une désignation de bénéficiaire verse directement à cette personne. La somme ne passe pas par la succession, et la garantie au décès se mesure à ce moment, aux conditions que le contrat fixe.

Le fonds négocié en bourse ou le fonds commun détenu dans un compte non enregistré est un bien de la succession. Il se transmet suivant le testament et suivant ce que la province exige pour régler une succession. Que ce délai importe à une famille donnée est une question légitime.

Le traitement fiscal au décès est un autre sujet et relève d’un fiscaliste; le testament et la succession relèvent d’un notaire ou d’un avocat. Ce que cette page peut dire, c’est que les trois produits atteignent le bénéficiaire par des chemins différents, et que ce chemin fait partie de ce que les frais plus élevés achètent.

Au Québec: hors succession, et ce que le régime enregistré ne permet pas

L’article 2455 du Code civil prévoit que la somme payable au bénéficiaire désigné d’un contrat d’assurance ne fait pas partie de la succession du titulaire. L’article 2446 permet que la désignation soit faite dans la police ou dans tout autre écrit, revêtu ou non de la forme testamentaire. Le contrat de fonds distincts étant un contrat d’assurance, la désignation qu’il porte produit ici le même effet.

La conséquence pratique se voit surtout ailleurs. Le régime enregistré détenu chez un courtier en valeurs mobilières n’accepte pas de désignation de bénéficiaire au Québec: la somme tombe dans la succession et suit le testament. Le même régime souscrit sous forme de contrat de fonds distincts porte une désignation valide. C’est une différence de forme juridique, non de portefeuille.

Deux réserves. L’article 2449 présume irrévocable la désignation du conjoint marié ou uni civilement faite par le titulaire, ce qui exige son consentement écrit avant tout changement. Et ce qui relève du testament et de l’impôt se règle avec un notaire ou un fiscaliste, pas ici.

Les questions que l’on pose

Foire aux questions

Continuez à apprendre

Pour la profondeur sur chacun, voir Fonds distincts, et pour comprendre les différences de frais qui motivent une grande partie de cette comparaison, voir Les frais de placement expliqués. Retournez à l'aperçu Options de placement, ou lisez notre divulgation complète sur la rémunération.