Les frais de placement expliqués: RFG, frais d'opérations et pourquoi ils importent

Les frais de placement sont le coût de la possession d'un placement, le plus souvent exprimés comme un ratio des frais de gestion (RFG): un pourcentage annuel déduit des rendements d'un fonds. Les frais importent bien plus que leurs petits pourcentages ne le suggèrent, parce qu'ils se composent contre vous dans le temps de la même façon que les rendements se composent pour vous. Comprendre ce que vous payez, et juger si cela en vaut la peine, est l'une des rares choses véritablement sous votre contrôle qui peut affecter de façon significative vos résultats à long terme. Cette page explique les frais que vous rencontrerez et comment y penser.

Pourquoi les frais importent plus qu'ils n'en ont l'air

Voici quelque chose que la plupart des gens sous-estiment: un frais qui semble minuscule peut coûter beaucoup. La différence entre un fonds facturant 1 % par année et un facturant 2,5 % par année ne semble pas grande. C'est un point et demi de pourcentage. Mais cette différence est facturée chaque année, sur votre solde entier, et elle réduit non seulement le rendement de cette année mais toute la croissance future que l'argent prélevé en frais aurait produite. Composée sur les décennies pendant lesquelles beaucoup de gens investissent, cet écart peut devenir une grande somme.

C'est l'idée la plus importante au sujet des frais de placement, alors elle vaut la peine d'être déclarée clairement. Les frais se composent. La même force mathématique qui fait croître vos placements dans le temps amplifie aussi le coût des frais dans le temps. Un petit frais annuel, soutenu pendant trente ans, n'est pas une petite chose. Et contrairement aux rendements de placement, que personne ne peut garantir ou contrôler, les frais sont connaissables à l'avance et, dans une mesure significative, sous votre contrôle. Cela fait de leur compréhension l'une des choses les plus pratiques et habilitantes qu'un investisseur puisse faire.

Le but de cette page n'est pas de suggérer que le frais le plus bas est toujours le bon choix, parfois un frais plus élevé achète quelque chose de véritablement digne d'être eu. Le but est que vous devriez savoir ce que vous payez et ce que vous obtenez en retour, afin que le compromis soit une décision que vous prenez plutôt qu'une décision prise pour vous.

Le frais principal: le ratio des frais de gestion (RFG)

Pour la plupart des investisseurs en fonds, le frais central est le ratio des frais de gestion.

Le RFG regroupe plusieurs coûts: les frais payés aux personnes qui gèrent le fonds, les dépenses d'exploitation du fonds, et les taxes applicables. Il est exprimé comme un pourcentage annuel et est déduit des rendements du fonds avant que vous ne les voyiez. Ce qui fait partie de pourquoi les frais sont faciles à négliger. Vous ne recevez pas de facture pour le RFG; il est simplement prélevé de la performance du fonds. Les rendements que vous voyez rapportés sont généralement après que le RFG a déjà été déduit, ce qui signifie que le frais travaille silencieusement en arrière-plan que vous le remarquiez ou non.

Parce que le RFG est facturé sur votre solde entier chaque année peu importe la performance, c'est le frais qui, dans le temps, a le plus grand effet cumulatif pour la plupart des investisseurs en fonds. C'est pourquoi comparer les RFG est l'une des choses les plus utiles que vous puissiez faire lors du choix entre des fonds similaires.

Autres frais que vous pourriez rencontrer

Le RFG est le frais principal, mais ce n'est pas le seul. Une compréhension complète en inclut quelques autres.

Frais d'opérations. Les fonds qui achètent et vendent leurs placements sous-jacents fréquemment encourent des frais d'opérations, parfois rapportés séparément comme un ratio des frais d'opérations. Les fonds gérés activement qui négocient davantage tendent à avoir des frais d'opérations plus élevés que les fonds qui négocient rarement, comme les fonds indiciels.

Frais de conseil. Si vous travaillez avec un conseiller, le coût de ce conseil peut être intégré dans les frais du fonds, ou facturé séparément comme un frais transparent basé sur vos actifs, selon l'arrangement. Aucune approche n'est intrinsèquement meilleure, mais vous êtes en droit de comprendre comment votre conseiller est payé, parce que la façon dont un conseiller est rémunéré peut créer des incitatifs dont il vaut la peine d'être conscient.

Frais d'acquisition. Certains fonds comportaient historiquement des frais d'acquisition: un frais pour acheter (frais d'entrée) ou pour vendre à l'intérieur d'un certain nombre d'années (frais d'acquisition reportés). Les régulateurs canadiens ont agi pour éliminer les frais d'acquisition reportés, qui pouvaient pénaliser les investisseurs pour avoir retiré leur propre argent, et la tendance en réglementation a été vers une plus grande transparence et équité des frais. Tout frais d'acquisition qui s'applique à un produit devrait être clairement divulgué avant que vous n'investissiez.

Comment les frais se composent: une illustration

Pour rendre l'effet de composition concret, considérez une illustration simplifiée et hypothétique. Imaginez deux investisseurs qui investissent chacun le même montant et gagnent le même rendement sous-jacent sur une longue période, la seule différence étant le frais annuel que chacun paie. L'un payant un frais bas, l'autre payant un frais qui est, disons, un point et demi de pourcentage plus élevé chaque année. Parce que le frais plus élevé est déduit chaque année, l'investisseur au frais plus élevé non seulement paie plus en frais directement, mais perd aussi la croissance composée future que ces dollars de frais auraient générée s'ils étaient demeurés investis. Sur un long horizon, la différence dans leurs soldes finaux peut être substantielle, bien plus grande que la différence de frais annuels au son modeste ne le suggérerait à première vue.

La leçon de l'illustration est simplement celle-ci: parce que les frais se composent, une différence qui semble petite dans une seule année peut croître en une différence significative sur une vie de placement. C'est pourquoi les frais méritent une véritable attention: pas de l'anxiété, mais une attention éclairée.

Comment les frais diffèrent selon les types de fonds

Comme discuté dans notre comparaison Fonds distincts vs FNB vs fonds communs, les frais varient considérablement selon le type de produit. Généralement, les FNB, surtout les FNB indiciels larges, ont les frais les plus bas; les fonds communs conventionnels ont des frais plus élevés; et les fonds distincts ont les frais les plus élevés, parce que leurs frais paient pour les garanties et caractéristiques d'assurance que les autres ne procurent pas.

C'est le point où notre mode de rémunération compte le plus, alors nous le déclarons clairement: les fonds distincts que nous sommes autorisés à vendre, et sur lesquels nous touchons des commissions, comportent généralement des frais plus élevés que les FNB et les fonds communs que nous ne vendons pas. Ce frais plus élevé est le prix des garanties et caractéristiques qu'un fonds distinct procure, et pour un investisseur qui valorise véritablement ces caractéristiques cela peut valoir la peine d'être payé, mais c'est un frais plus élevé, et vous devriez le soupeser comme tel. Nous préférerions que vous compreniez ceci clairement plutôt que de le découvrir plus tard. Si les caractéristiques justifient le coût pour votre situation est exactement le genre de question à évaluer honnêtement, idéalement avec un accompagnement qui n'est pas faussé par ce que quiconque est autorisé à vendre.

Savoir ce que vous payez

Vous êtes en droit de savoir ce que vous payez, et les outils pour le découvrir se sont améliorés. Les frais des fonds sont divulgués dans des documents comme l'Aperçu du fonds pour les fonds communs et la divulgation équivalente pour les FNB et les fonds distincts, qui énoncent les frais dans un format normalisé avant que vous n'investissiez. Les règles canadiennes exigent une déclaration continue des coûts et de la rémunération associés à vos comptes, et les régulateurs ont amélioré la déclaration du coût total afin que les investisseurs reçoivent une information plus claire sur le coût complet de la possession de leurs placements, incluant les dépenses des fonds qui étaient auparavant moins visibles.

Au-delà des documents, l'approche la plus directe est simplement de demander. Vous êtes en droit de demander à tout conseiller d'expliquer, en langage clair, chaque frais que vous payez et exactement comment il est rémunéré, et un bon conseiller répondra à cette question ouvertement et sans hésitation. Si une structure de frais ne peut pas être expliquée clairement, c'est en soi une information utile.

Le frais en vaut-il la peine? Juger la valeur

Il serait facile de conclure de tout ceci que le frais le plus bas gagne toujours. Ce n'est pas tout à fait juste, et une page honnête sur les frais devrait le dire.

La bonne question n'est pas simplement « quel est le moins cher? » mais « qu'est-ce que j'obtiens pour ce frais, et en vaut-il la peine pour moi? » Un FNB indiciel à faible coût est une excellente valeur pour un investisseur qui veut une exposition large au marché à un coût minimal et n'a besoin de rien de plus. Mais un frais plus élevé peut valoir la peine d'être payé lorsqu'il achète quelque chose que l'investisseur valorise véritablement et qui a une réelle valeur pour lui: par exemple, les garanties d'assurance d'un fonds distinct pour quelqu'un qui veut vraiment cette protection, ou un conseil professionnel qui aide un investisseur à demeurer discipliné et à éviter des erreurs coûteuses. Le mot clé est véritablement: un frais vaut la peine d'être payé lorsqu'il achète quelque chose dont vous avez réellement besoin et que vous valorisez, et ne vaut pas la peine d'être payé lorsque ce n'est pas le cas.

Alors la discipline est double: savoir ce que vous payez, et savoir ce que vous obtenez en retour. Lorsque les deux sont clairs, vous pouvez juger la valeur vous-même. Lorsque les frais sont cachés ou les caractéristiques survendues, ce jugement vous est retiré. Ce qui est précisément pourquoi comprendre les frais importe, et pourquoi nous avons tenté de les expliquer ici d'une façon qui sert votre décision plutôt que notre vente.

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Le frais comme part du rendement, et non comme part du solde

Un frais se cite en pourcentage de votre solde, la formulation la moins susceptible d’inquiéter qui que ce soit. Essayez l’autre. Dans une année où un fonds rapporte cinq pour cent avant les coûts et en prélève deux, le coût a pris une part importante de tout ce que l’année a produit, et ce qui reste est ce dont vous vivez.

Deux conséquences suivent. Dans une année sans progression, le frais est prélevé quand même, sur le solde entier, si bien qu’il peut dépasser le rendement au complet. Dans une année de baisse, il creuse la perte. Rien de tout cela n’est irrégulier: c’est ainsi que l’entente est écrite. Mais comparer les coûts en part du gain plutôt qu’en part du solde vous dit ce que vous remettez réellement.

Ce que paie une commission de suivi, et qui la reçoit

Un coût logé à l’intérieur du ratio des frais de gestion mérite d’être nommé à part. Lorsqu’un fonds verse une commission de suivi, une somme est prélevée du fonds chaque année, aussi longtemps que vous le détenez, et versée au cabinet qui vous l’a vendu, en rémunération du conseil et du service continu. Aucune facture ne vous parvient jamais, puisque la somme ne sort jamais des dépenses du fonds.

Ce n’est pas un scandale, et ce n’est pas gratuit non plus. Posez deux questions. Une commission de suivi est-elle versée sur ce que je détiens, et quel service paie-t-elle cette année? Si la seconde réponse est mince, vous payez pour une relation plutôt que pour du travail.

Au Québec: le document remis avant la signature, et le registre public

Au Québec, une vérification vaut mieux qu’une impression. L’Autorité des marchés financiers encadre les représentants en assurance de personnes ainsi que les fonds distincts, tient un registre public des personnes autorisées et des disciplines dans lesquelles chacune peut agir, et reçoit les plaintes du public. La consultation du registre prend quelques minutes et ne dépend d’aucune parole donnée.

Le second réflexe porte sur le papier. Avant qu’un contrat de fonds distinct soit conclu, un document sommaire normalisé doit vous être remis: il énonce les frais, la garantie et les conditions dans un format comparable d’un fonds à l’autre. Réclamez-le, conservez-le, et comparez les documents entre eux plutôt que les présentations. Une présentation choisit ce qu’elle montre; le document sommaire doit dire les frais même quand ils ne flattent pas le produit. Si on vous décourage de le lire avant la signature, vous venez d’apprendre quelque chose d’utile.

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Voir la comparaison complète Fonds distincts vs FNB vs fonds communs, et la page détaillée Fonds distincts. Retournez à l'aperçu Options de placement, ou lisez notre divulgation complète sur la rémunération.