Les fonds distincts au Canada : garanties, coûts et fonctionnement

Un fonds distinct est un produit d’assurance qui investit dans un portefeuille sous-jacent — semblable à un fonds commun de placement — mais ajoute des garanties d’assurance, garantissant typiquement un pourcentage de vos dépôts à une date d’échéance ou au décès. Ces garanties, et les autres caractéristiques d’assurance, sont payées par des frais qui sont généralement plus élevés que les fonds communs comparables ou les FNB. Si un fonds distinct convient dépend entièrement de si ses garanties et caractéristiques valent ce coût plus élevé pour votre situation spécifique — un véritable compromis que cette page expose en entier, avantage et coût ensemble.

Ce qu’est un fonds distinct

Un fonds distinct est, à sa base, un contrat d’assurance avec un placement à l’intérieur. L’argent que vous déposez est investi dans un portefeuille sous-jacent d’actions, d’obligations ou d’autres actifs — un peu comme un fonds commun l’investirait — et la valeur monte et descend avec ces placements. Ce qui distingue un fonds distinct d’un fonds de placement ordinaire est la couche de garanties d’assurance enveloppée autour de lui, c’est pourquoi les fonds distincts sont vendus par des professionnels d’assurance autorisés et réglementés comme des produits d’assurance plutôt que comme des valeurs mobilières.

La façon honnête de comprendre un fonds distinct est comme un ensemble : un placement plus un ensemble de garanties et de caractéristiques d’assurance, vendus ensemble, à un prix qui reflète les deux. La partie placement se comporte un peu comme d’autres fonds. La partie assurance — les garanties, la protection potentielle contre les créanciers, les caractéristiques successorales — est ce pour quoi vous payez en supplément. Si cet ensemble vous convient est toute la question, et y répondre exige de voir les deux côtés clairement, ce que les sections ci-dessous sont conçues pour faire.

Les garanties — et ce qu’elles coûtent

La caractéristique vedette d’un fonds distinct est ses garanties, alors examinons-les attentivement — et, tout aussi important, ce qu’elles coûtent et quelles conditions s’y appliquent.

La garantie à l’échéance. Un fonds distinct garantit typiquement un pourcentage du montant que vous avez déposé — souvent 75 % ou 100 % — payable à une date d’échéance, qui est couramment dans 10 à 15 ans à partir de votre investissement. Si la valeur marchande à l’échéance est inférieure au montant garanti, l’assureur la complète jusqu’à la garantie.

Le coût et les conditions, en mesure égale : cette garantie n’est pas gratuite, et elle n’est pas inconditionnelle. Vous la payez par des frais plus élevés (discutés en entier ci-dessous), qui réduisent vos rendements chaque année que la garantie soit nécessaire ou non. La garantie s’applique généralement seulement si vous détenez le contrat jusqu’à la date d’échéance — elle ne garantit pas votre valeur en tout temps en cours de route. Et si vous faites des retraits avant l’échéance, le montant garanti est généralement réduit proportionnellement. Une garantie à l’échéance de 100 %, autrement dit, protège vos dépôts seulement si vous demeurez investi pour le plein terme et ne retirez pas, et vous payez cette protection continuellement par des frais peu importe la performance du marché.

La garantie au décès. Un fonds distinct garantit aussi typiquement un pourcentage — encore souvent 75 % ou 100 % — de vos dépôts payable à votre bénéficiaire au décès de la personne sur la vie de laquelle le contrat est basé, même si la valeur marchande est tombée sous ce montant.

Le coût et les conditions, en mesure égale : comme la garantie à l’échéance, la garantie au décès est payée par les frais plus élevés du fonds, et elle est généralement réduite proportionnellement par tout retrait que vous faites. La garantie est fournie par l’assureur et dépend de la solidité financière continue de l’assureur ; elle est protégée, dans les limites publiées, par Assuris en cas d’insolvabilité de l’assureur, mais ce n’est pas une garantie gouvernementale. L’avantage qu’elle procure — protéger le montant passant à votre bénéficiaire contre un déclin du marché — est réel, mais vous le payez chaque année par des frais, et pour un investisseur avec un long horizon qui n’aurait pas vendu dans une baisse de toute façon, la valeur de cette protection doit être soupesée honnêtement par rapport à son coût continu.

Divulgation importante : Les garanties des fonds distincts (à l’échéance et au décès) s’appliquent aux montants déposés, sont typiquement de 75 % ou 100 % selon le contrat, s’appliquent généralement seulement si le contrat est détenu jusqu’à la date d’échéance ou au décès, et sont réduites proportionnellement par les retraits. Elles ne garantissent pas la valeur marchande du contrat en tout temps. Les garanties sont des obligations de l’assureur émetteur, dépendent de la solidité financière de l’assureur et de sa capacité de payer les réclamations, et sont protégées par Assuris dans les limites publiées — elles ne sont pas garanties par le gouvernement et ne sont pas assurées par la SADC. Les fonds distincts comportent des frais généralement plus élevés que les fonds communs comparables ou les FNB, et ces frais réduisent les rendements dans le temps qu’une garantie soit ultimement payée ou non.

En langage clair : les garanties sont véritables, mais elles viennent avec trois choses que vous devez garder en vue en même temps — elles exigent généralement de détenir jusqu’à l’échéance, elles rétrécissent si vous retirez, et vous les payez chaque année par des frais plus élevés. Elles sont soutenues par l’assureur (avec Assuris comme filet de sécurité), pas par le gouvernement. Rien de cela ne rend les fonds distincts bons ou mauvais ; cela en fait un compromis, et vous méritez de voir le côté coût aussi clairement que le côté avantage.

Les coûts — en entier

Parce que les coûts d’un fonds distinct sont l’autre moitié de chaque avantage ci-dessus, ils méritent une section à eux plutôt qu’une note en bas de page, et ils méritent une véritable prominence.

Les fonds distincts comportent généralement un ratio des frais de gestion (RFG) plus élevé que les fonds communs comparables, et un RFG substantiellement plus élevé que les FNB typiques. Le RFG est le coût annuel en pourcentage de la possession du fonds, déduit des rendements du fonds. Une partie du RFG plus élevé du fonds distinct paie pour les garanties d’assurance ; la différence entre le RFG d’un fonds distinct et une option comparable moins coûteuse est, en effet, le prix de ces garanties et caractéristiques.

Pourquoi cela importe-t-il tant ? Parce que les frais se composent contre vous dans le temps, exactement comme les rendements se composent pour vous. Un frais annuel plus élevé, soutenu sur de nombreuses années, peut réduire la valeur finale d’un placement de façon significative — et cette réduction se produit chaque année, avec certitude, tandis que les garanties pourraient ne jamais être nécessaires si les marchés performent raisonnablement sur votre période de détention. C’est le compromis central d’un fonds distinct, et une évaluation honnête exige de soupeser le coût certain et continu des frais plus élevés par rapport à la valeur conditionnelle et peut-être-jamais-déclenchée des garanties et caractéristiques. Pour certaines personnes les garanties et caractéristiques justifient le coût ; pour d’autres non, et une option moins coûteuse — incluant les FNB ou les fonds communs, que nous ne vendons pas — les servirait mieux. Il n’y a aucune réponse universelle, seulement la réponse qui convient à votre situation.

Autres avantages potentiels — et leurs limites

Au-delà des garanties, les fonds distincts offrent d’autres caractéristiques, et conformément à l’approche de cette page, chacune est présentée avec ses limites à ses côtés.

Protection potentielle contre les créanciers. Parce qu’un fonds distinct est un contrat d’assurance, il peut offrir une protection potentielle contre les créanciers dans certaines circonstances, particulièrement lorsqu’un bénéficiaire d’une catégorie protégée (comme un conjoint, un enfant ou un parent, selon la juridiction) est désigné. Les limites : cette protection n’est pas absolue. Elle dépend des circonstances et de la désignation de bénéficiaire, elle peut être contestée — par exemple, lorsque de l’argent est déplacé dans un fonds distinct spécifiquement pour éviter des créanciers connus — et elle varie selon la province. Elle ne devrait jamais être présumée, et quiconque s’y fie devrait en confirmer l’application à sa situation spécifique avec un professionnel juridique.

Planification successorale et contournement de l’homologation. Avec un bénéficiaire désigné, le produit d’un fonds distinct passe généralement directement à ce bénéficiaire en dehors de la succession, ce qui peut éviter les frais d’homologation et le délai dans les provinces de common law et procure de la confidentialité et de la rapidité. Les limites : c’est une caractéristique partagée avec d’autres produits à bénéficiaire désigné comme l’assurance vie, et elle n’est pas unique aux fonds distincts ; elle ne justifie pas à elle seule les frais plus élevés si l’efficacité successorale est le seul objectif, puisqu’elle peut être réalisée par des produits d’assurance moins coûteux. Comme toujours, la désignation de bénéficiaire devrait être coordonnée avec le plan successoral global.

Caractéristiques de réinitialisation potentielles. Certains contrats de fonds distincts offrent des options de réinitialisation qui peuvent verrouiller les gains du marché à un nouveau niveau garanti plus élevé. Les limites : les caractéristiques de réinitialisation varient selon le contrat, peuvent être limitées en fréquence, peuvent reporter la date d’échéance plus loin dans le futur, et ajoutent au coût et à la complexité du contrat. Si elles ajoutent de la valeur dépend des termes spécifiques du contrat et de la situation de l’investisseur.

Comment les fonds distincts sont réglementés

Les fonds distincts sont des produits d’assurance et sont réglementés comme tels — au Québec par l’AMF, et partout au Canada sous le cadre établi par le Conseil canadien des responsables de la réglementation d’assurance (CCRRA) et les Organismes canadiens de réglementation en assurance (OCRA), incluant leurs directives sur les fonds distincts et sur le traitement équitable des clients. Ce cadre réglementaire a continué d’évoluer, avec des mesures abordant des questions comme les frais de vente et la divulgation, reflétant l’attention des régulateurs à assurer que les fonds distincts sont vendus de façon appropriée et que leurs coûts et caractéristiques sont divulgués clairement. Le fait que les fonds distincts soient réglementés comme de l’assurance, pas des valeurs mobilières, est aussi pourquoi ils sont vendus par des professionnels d’assurance autorisés plutôt que par des conseillers inscrits en valeurs mobilières — et pourquoi la divulgation du champ d’exercice et du conflit au haut de cette page importe.

Pour l’investisseur, ces développements réglementaires sont une bonne nouvelle, et il vaut la peine de comprendre pourquoi. Les régulateurs canadiens ont notamment agi pour éliminer certaines structures de frais qui pénalisaient les investisseurs, comme les frais d’acquisition reportés — des frais que vous deviez payer si vous retiriez votre argent à l’intérieur d’un certain nombre d’années — qui pouvaient piéger un investisseur dans un contrat même lorsqu’il ne lui convenait plus. Les régulateurs ont aussi renforcé les exigences de divulgation, de sorte que les caractéristiques essentielles d’un fonds distinct, incluant ses frais, doivent vous être présentées dans des documents normalisés avant que vous investissiez. L’objectif de ces règles est précisément ce que cette page tente de faire : s’assurer que vous voyiez le coût aussi clairement que l’avantage, et que vous puissiez prendre une décision éclairée. Lorsque vous évaluez un fonds distinct, vous devriez vous attendre à recevoir une divulgation claire de tous les frais et de toutes les conditions des garanties, et vous devriez prendre le temps de la lire — c’est votre droit, et c’est la base d’un choix qui vous convient réellement.

À qui les fonds distincts peuvent convenir

Compte tenu du compromis à leur cœur, les fonds distincts peuvent convenir à certains investisseurs et pas à d’autres, et être honnête sur les deux est le but.

Ils peuvent convenir à un investisseur qui valorise véritablement les garanties et est prêt à payer pour elles — par exemple, quelqu’un près de ou à la retraite qui veut une protection contre un déclin du marché affectant une somme spécifique, quelqu’un qui valorise la protection potentielle contre les créanciers (comme un propriétaire d’entreprise ou un professionnel, sous réserve d’en confirmer l’application), ou quelqu’un pour qui les caractéristiques successorales et la tranquillité d’esprit des garanties valent le coût. Pour ces investisseurs, les caractéristiques peuvent valoir les frais plus élevés.

Ils peuvent ne pas convenir à un investisseur dont l’objectif premier est de maximiser les rendements à long terme et qui a un horizon assez long et le tempérament pour traverser les déclins du marché sans vendre — parce que pour cet investisseur, les frais plus élevés peuvent simplement réduire les rendements sans que les garanties ne soient jamais nécessaires. Un tel investisseur pourrait être mieux servi par des options moins coûteuses, incluant les FNB ou les fonds communs conventionnels, que nous ne sommes pas autorisés à vendre et sur lesquels nous ne touchons aucune commission. Nous le disons clairement parce que vous méritez de le savoir.

Quelle description vous convient dépend de vos objectifs, de votre horizon temporel, de votre tolérance au risque, de votre besoin des caractéristiques spécifiques, et de votre portrait financier global. C’est une évaluation d’adéquation, et c’est exactement le genre de décision qui devrait être prise par une analyse appropriée — et, lorsque les valeurs mobilières font partie de la comparaison, en coordination avec un professionnel dûment inscrit — plutôt que sur la base des garanties seules.

Réservez une rencontre découverte gratuite et sans obligation →

Divulgation importante : Cette page est de l’information générale et de l’éducation, pas un conseil de placement, d’assurance, financier, fiscal ou juridique personnalisé, et ne crée pas de relation professionnel-client. CWCC et Jose Salloum sont autorisés en assurance et en fonds distincts (réglementés par l’AMF au Québec) et touchent des commissions sur les fonds distincts, créant un conflit d’intérêts ; nous ne sommes pas inscrits pour conseiller sur ou vendre des valeurs mobilières comme les FNB, les actions, ou les fonds communs conventionnels (réglementés par l’OCRI) et coordonnons avec des professionnels inscrits pour celles-ci. Les garanties des fonds distincts dépendent de la solidité financière de l’assureur émetteur, sont protégées par Assuris dans les limites publiées, et ne sont pas garanties par le gouvernement ni assurées par la SADC. Les fonds distincts comportent des frais plus élevés que les fonds communs comparables ou les FNB, qui réduisent les rendements dans le temps. L’adéquation dépend des circonstances individuelles et devrait être évaluée par une analyse des besoins personnelle.

Foire aux questions

Qu’est-ce qu’un fonds distinct ?
Un produit d’assurance (un contrat individuel à capital variable) qui investit dans un portefeuille sous-jacent semblable à un fonds commun mais ajoute des garanties d’assurance — typiquement une garantie à l’échéance et une garantie au décès sur les montants déposés. En raison de ces garanties et caractéristiques, les fonds distincts comportent généralement des frais plus élevés que les fonds communs comparables ou les FNB. Ils sont réglementés comme de l’assurance.

Comment fonctionnent les garanties ?
Un fonds distinct garantit typiquement 75 % ou 100 % des dépôts, payable à une date d’échéance (souvent dans 10 à 15 ans) ou au décès. La garantie s’applique si détenu jusqu’à l’échéance ou au décès ; elle ne garantit pas la valeur en tout temps, et les retraits la réduisent généralement proportionnellement. Elle est fournie par l’assureur et dépend de sa solidité financière. Les garanties sont payées par des frais plus élevés.

Les fonds distincts valent-ils les frais plus élevés ?
Cela dépend de vos circonstances, objectifs, horizon temporel, et de combien vous valorisez les garanties, la protection potentielle contre les créanciers, et les caractéristiques successorales. Pour certains les caractéristiques justifient le coût ; pour d’autres, des options moins coûteuses sans ces caractéristiques conviennent mieux. Les frais plus élevés réduisent les rendements nets dans le temps, alors c’est un véritable compromis d’adéquation à évaluer avec un professionnel.

Les fonds distincts sont-ils protégés contre les créanciers ?
Ils peuvent offrir une protection potentielle dans certaines circonstances, particulièrement avec un bénéficiaire d’une catégorie protégée, parce qu’ils sont des contrats d’assurance. Mais ce n’est pas absolu, dépend des circonstances et de la désignation, peut être contesté, et varie selon la province. Cela ne devrait pas être présumé et devrait être confirmé avec un professionnel juridique.

Continuez à apprendre

Pour une comparaison côte à côte, voir Fonds distincts vs FNB vs fonds communs de placement, et pour comprendre les frais en profondeur, voir Les frais de placement expliqués. Retournez à l’aperçu Options de placement, ou lisez notre divulgation complète sur la rémunération et les conflits d’intérêts.

Le bloc complet de conformité réutilisable apparaît identiquement sur chaque page de CWCC.ca. Voir FOOTER_COMPLIANCE_BLOCK_EN_FR.html.