La localisation des actifs : détenir vos placements de façon fiscalement efficace

Divulgation importante — Portée des conseils : Cet article est de l’éducation financière générale sur la localisation des actifs et le placement fiscalement efficace au Canada. Ce n’est pas une recommandation d’un placement ou d’une stratégie précis, et ce n’est pas un conseil de placement ni fiscal. L’auteur est un professionnel d’assurance autorisé (conseiller en sécurité financière), non un conseiller en placement inscrit à l’OCRI; les décisions de placement devraient être prises avec un conseiller inscrit à l’OCRI, et les questions fiscales avec un fiscaliste qualifié. Cet article est éducatif seulement.

Deux investisseurs peuvent détenir exactement les mêmes placements, gagner exactement les mêmes rendements, et se retrouver avec des sommes différentes. Non parce que l’un a été plus avisé sur ce qu’il fallait acheter. Parce que l’un a été plus avisé sur l’endroit où le conserver. Les placements étaient identiques — mais les factures fiscales, non. Cet écart a un nom, et le comprendre est l’une des façons les plus discrètes de garder davantage de ce que votre argent gagne.

La répartition, c’est ce que vous détenez. La localisation, c’est où vous le conservez.

Avant d’aller plus loin, nous devons séparer deux idées qui se ressemblent presque et que l’on confond constamment — car tout le sujet s’effondre dans la confusion si on les mélange. La répartition de l’actif et la localisation des actifs sont des décisions différentes qui répondent à des questions différentes.

La répartition de l’actif concerne ce que vous détenez. C’est le mélange — combien en actions, combien en obligations, combien en autres avoirs — qui convient à vos objectifs, à votre horizon et à votre tolérance au risque. C’est la décision de placement fondamentale, et elle détermine la majeure partie de votre expérience d’investisseur. (Si c’est la décision avec laquelle vous vous débattez, c’est une conversation distincte et plus importante — qui vaut la peine d’être tenue en premier.) La localisation des actifs est une question plus étroite et ultérieure. Elle suppose que vous avez déjà décidé quoi détenir, et elle demande : où chaque élément devrait-il vivre? Quel compte devrait détenir quel placement? Une façon utile d’imaginer la différence : la répartition, c’est décider ce qu’on emballe dans la valise; la localisation, c’est décider dans quel compartiment chaque article va pour que tout entre et que rien ne soit écrasé. La liste d’emballage compte plus que l’agencement d’emballage — mais un agencement réfléchi aide tout de même. Cet ordre est important, alors je vais le dire clairement : la répartition vient en premier et compte le plus. La localisation est un raffinement appliqué par-dessus une répartition solide, non un substitut à celle-ci. Si votre répartition est mauvaise pour votre situation, perfectionner votre localisation ne vous sauvera pas. Mais une fois votre répartition solide, la localisation devient une façon de garder discrètement davantage de ce que cette répartition gagne — en veillant à ce que le système fiscal prélève une part aussi petite que possible. Et pour comprendre pourquoi la localisation peut abaisser votre facture fiscale, nous devons regarder quelque chose auquel la plupart des gens ne pensent jamais : le fait que le revenu de placement n’est pas imposé de la même façon selon sa nature. C’est une réalité que peu d’épargnants ont jamais examinée, et pourtant c’est elle, et elle seule, qui donne à la localisation tout son pouvoir de garder de l’argent dans vos poches.

Pourquoi la localisation compte : le revenu de placement n’est pas imposé de la même façon

Voici le fait qui rend la localisation des actifs possible, et c’en est un qui surprend bien des gens la première fois qu’ils l’assimilent vraiment. Au Canada, le gouvernement n’impose pas tout le revenu de placement de la même façon. Différents types de revenu sont imposés à des conditions différentes — et cette différence est la raison même pour laquelle la localisation peut vous faire économiser de l’argent.

Considérez les principales sortes de revenu qu’un placement peut produire. Le revenu d’intérêts — celui que génèrent bien des avoirs à revenu fixe — est généralement imposé comme un revenu ordinaire, à votre plein taux marginal, comme un revenu d’emploi. Cela en fait l’un des revenus les moins efficaces sur le plan fiscal à gagner dans un compte imposable ordinaire, parce qu’aucune partie n’obtient d’allègement. Les gains en capital — l’augmentation de valeur quand un placement vaut plus que ce que vous avez payé — reçoivent généralement un traitement plus favorable, seule une portion étant incluse dans le revenu imposable. Et les dividendes déterminés de sociétés canadiennes reçoivent leur propre traitement particulier par le crédit d’impôt pour dividendes, conçu pour tenir compte de l’impôt que la société a déjà payé. Les mécanismes précis de chacun relèvent d’un fiscaliste qualifié, et les détails peuvent changer — mais c’est la forme du paysage qui importe ici : l’intérêt est généralement imposé le plus lourdement, tandis que les gains en capital et les dividendes canadiens reçoivent généralement un traitement préférentiel. Arrêtez-vous là-dessus un moment, car l’implication est puissante. Si deux sortes de revenu différentes font face à deux traitements fiscaux différents, alors l’endroit où vous gagnez chaque sorte commence à compter. Le revenu qui est imposé le plus lourdement a le plus à gagner à être abrité. Le revenu qui reçoit déjà un traitement favorable a moins à gagner de l’abri — ce qui signifie qu’il peut souvent se trouver dans un compte imposable sans grande pénalité. Cette seule idée est la semence de toute la stratégie. Comprise une fois, elle ne se laisse plus oublier : elle change discrètement la façon dont vous regardez chaque compte que vous possédez et chaque placement qu’il abrite.

Divulgation importante : Le traitement fiscal de l’intérêt, des gains en capital et des dividendes est établi par la loi et peut changer, et son application dépend de votre situation personnelle. Rien ici n’est un conseil fiscal. Confirmez le traitement actuel et son application à votre situation avec un fiscaliste qualifié.

Le principe central : abriter ce qui est imposé le plus lourdement

Nous pouvons maintenant énoncer l’idée centrale de la localisation des actifs en un seul principe mémorable — le genre de principe que vous pouvez réellement emporter avec vous. Abritez ce qui est imposé le plus lourdement. Laissez les avoirs efficaces sur le plan fiscal là où leur efficacité n’est pas gaspillée.

Voici la logique, bâtie directement sur ce que nous venons de couvrir. Les comptes enregistrés — les comptes à l’abri de l’impôt que nous examinerons ensuite — protègent le revenu gagné à l’intérieur de l’imposition d’année en année. Cet abri est précieux, et comme tout ce qui est précieux, vous voulez le dépenser là où il fait le plus de bien. Puisque le revenu d’intérêts est généralement imposé le plus lourdement dans un compte imposable, les avoirs porteurs d’intérêts sont souvent les meilleurs candidats à placer à l’intérieur d’un compte enregistré, où cette lourde imposition est évitée. Pendant ce temps, les avoirs qui génèrent des gains en capital ou des dividendes canadiens déterminés reçoivent déjà un traitement préférentiel dans un compte imposable — alors les placer dans un compte imposable gaspille moins, parce que le système fiscal est déjà relativement doux avec eux. Dit simplement : utilisez votre abri rare sur le revenu qui serait autrement frappé le plus durement, et laissez le revenu naturellement favorisé vivre là où la faveur s’applique toujours. C’est le cœur de la localisation des actifs, et remarquez ce qu’elle fait et ne fait pas. Elle ne change pas ce que vous détenez — votre répartition demeure intacte. Elle n’exige pas de courir après les rendements ni de prendre plus de risque. Elle réarrange simplement l’endroit où vivent vos avoirs existants pour que le système fiscal en prenne une part plus petite. Voilà pourquoi c’est une idée si discrètement séduisante : c’est un avantage que vous saisissez par l’organisation, non par la prédiction. Vous ne devinez pas les marchés. Vous êtes simplement délibéré au sujet de l’impôt. Bien sûr, transformer ce principe en pratique signifie comprendre les différents types de comptes avec lesquels vous avez à travailler — car ils n’abritent pas tous le revenu de la même façon.

CELI, REER et non enregistré : des abris différents, des règles différentes

Pour appliquer le principe, vous devez comprendre les outils — et les principaux comptes avec lesquels un investisseur canadien travaille abritent chacun le revenu différemment. Bien saisir ces différences, c’est ce qui transforme le principe en plan.

Pensez-y en trois grandes catégories. Il y a le compte libre d’impôt, comme le CELI : l’argent y croît sans être imposé d’année en année, et les retraits admissibles en sortent sans impôt. C’est un abri permanent — ce qui croît à l’intérieur est généralement à vous, libre d’impôt. Il y a le compte à imposition différée, comme le REER : les cotisations peuvent réduire votre revenu imposable maintenant, la croissance à l’intérieur n’est pas imposée d’année en année, mais les retraits sont imposés comme un revenu plus tard, à la retraite. C’est un abri sur lequel vous finirez par payer de l’impôt quand vous y puiserez — un report, non une échappatoire. Et il y a le compte non enregistré, ou imposable : il n’offre aucun abri propre, alors le revenu de placement gagné à l’intérieur est imposé dans l’année où vous le gagnez, selon le type de revenu dont il s’agit (ce qui est exactement pourquoi la distinction entre intérêt, gains en capital et dividendes compte tant ici). Ces différences façonnent les décisions de localisation de façons réelles. Parce que le CELI abrite la croissance de façon permanente et libre d’impôt, certains investisseurs préfèrent y détenir des placements à fort potentiel de croissance à long terme, pour que la croissance qu’ils espèrent capter ne soit jamais imposée. Parce que le compte imposable impose le revenu selon son type, c’est le foyer naturel des avoirs qui reçoivent déjà un traitement favorable. Et il y a d’autres nuances — par exemple, certains avoirs étrangers peuvent faire face à une retenue d’impôt qui interagit avec le type de compte de façons dignes de l’attention d’un professionnel. Le but n’est pas de mémoriser un règlement; c’est de reconnaître que chaque compte est un genre de contenant différent, avec des règles différentes sur ce qui arrive au revenu à l’intérieur. Arrimer réfléchi vos avoirs à ces contenants est le travail pratique de la localisation des actifs — et cela vaut véritablement la peine d’être fait avec accompagnement, car les interactions deviennent subtiles rapidement.

Une façon simple de penser à ce qui va où

Laissez-moi vous offrir un cadre — non un règlement rigide, parce que votre situation est unique, mais une façon simple de penser qui organise toute l’idée en quelque chose que vous pouvez garder en tête. Trois questions, posées dans l’ordre.

D’abord : que produit chaque avoir? Génère-t-il surtout de l’intérêt, surtout des gains en capital, surtout des dividendes canadiens, ou un mélange? Cela vous dit à quel point il serait imposé lourdement s’il se trouvait dans un compte imposable — ce qui vous dit à quel point il bénéficierait d’un abri. Deuxièmement : combien d’abri ai-je, et où? Vos comptes enregistrés ont un espace limité. Cet espace est précieux, alors vous voulez le dépenser délibérément. Si votre espace enregistré est limité par rapport à vos placements totaux, la question de ce qu’il faut prioriser à l’intérieur devient réelle. Troisièmement : que reste-t-il pour le compte imposable? Tout ce qui n’entre pas dans vos comptes abrités atterrit dans le compte imposable — alors vous voulez que les avoirs qui y atterrissent soient ceux qui souffrent le moins d’être imposés, c’est-à-dire les avoirs naturellement efficaces sur le plan fiscal. Parcourez ces trois questions et un ordre sensé tend à émerger : le revenu le plus lourdement imposé obtient le premier droit sur votre abri enregistré; la croissance que vous voulez le plus protéger pour toujours a un solide argument pour votre compte libre d’impôt; et les avoirs naturellement efficaces sur le plan fiscal remplissent votre compte imposable. Voilà le squelette. Mais voici la mise en garde honnête qui doit voyager avec tout cadre de ce genre : c’est un point de départ pour la réflexion, non une prescription pour l’action. La bonne réponse pour vous dépend des placements précis que vous détenez, des comptes précis que vous avez, de l’espace dans chacun, de votre horizon et de votre situation fiscale — et de nuances qui exigent véritablement l’œil d’un professionnel. Utilisez le cadre pour comprendre la forme de la décision. Puis utilisez un conseiller inscrit à l’OCRI et un fiscaliste qualifié pour bien régler les détails pour votre vie.

Où la localisation des actifs a sa place — et où elle ne l’a pas

Avant de conclure, je vous dois un peu d’honnêteté sur la proportion, car il serait facile de lire jusqu’ici et de conclure que la localisation des actifs est la clé du succès en placement. Elle ne l’est pas. C’est un raffinement — un raffinement de valeur, mais un raffinement — et le traiter comme plus que cela vous égarerait.

Voici le portrait plus complet. La localisation des actifs agit à la marge. Elle ne change pas ce que vous détenez, elle n’améliore pas la performance de vos placements, et elle ne vous protège pas des hauts et des bas du marché. Ce qu’elle fait, c’est réduire le frein fiscal sur les rendements que vous gagnez déjà — et bien que ce frein épargné puisse se capitaliser en quelque chose de significatif sur de nombreuses années, il est bien moins important que les décisions qui déterminent réellement votre avenir financier. Le fait d’être investi ou non compte plus. Le fait que votre répartition convienne à vos objectifs compte plus. Le fait de garder vos coûts sous contrôle compte plus. Le fait de cotiser régulièrement, année après année, compte plus. La localisation des actifs est le vernis sur un plan bien bâti, non le plan lui-même. Il y a aussi un seuil pratique digne d’être nommé : la localisation ne devient pertinente qu’une fois que vous avez des placements dans plus d’un type de compte. Si tout ce que vous détenez entre confortablement dans vos comptes enregistrés, il y a très peu de décision de localisation à prendre — ces comptes abritent déjà tout, et la distinction entre intérêt et gains en capital cesse largement de compter parce que rien n’est imposé d’année en année de toute façon. C’est lorsque vous avez des placements imposables aux côtés de vos comptes enregistrés que la localisation commence à valoir son pesant. Alors gardez-la en proportion. Bâtissez d’abord la fondation — soyez investi, choisissez une répartition solide, maîtrisez vos coûts, cotisez régulièrement. Puis, une fois cette fondation en place et que vous avez de l’argent imposable dans le mélange, saisissez la localisation comme le raffinement qui garde un peu plus de ce que vous avez gagné. Dans le bon ordre, c’est un véritable avantage. Dans le désordre, c’est une distraction des choses qui comptent davantage.

Bien la régler pour votre situation — la conclusion honnête

Laissez-moi rassembler tout cela, car la localisation des actifs est l’un de ces sujets où le principe est simple mais l’application est personnelle. L’idée est facile à énoncer : détenez vos placements là où le système fiscal prélèvera la plus petite part. L’exécution dépend entièrement de vous — vos avoirs, vos comptes, votre espace, votre échéancier, votre situation fiscale.

Voici le portrait à emporter. La répartition, c’est ce que vous détenez; la localisation, c’est où vous le conservez. La localisation compte parce que différents revenus de placement sont imposés différemment, et que différents comptes abritent le revenu différemment. Le principe directeur est d’abriter le revenu le plus lourdement imposé dans vos comptes enregistrés et de laisser les avoirs naturellement efficaces sur le plan fiscal dans les comptes imposables — en utilisant votre abri rare là où il fait le plus de bien. Mais la localisation est un raffinement sur un plan solide, surtout pertinent une fois que vous détenez des placements imposables aux côtés de comptes enregistrés, et ses détails dépendent de spécificités qui exigent véritablement un jugement professionnel. Rien de tout cela n’exige que vous deveniez un expert en fiscalité. Cela exige que vous compreniez la forme de la décision — ce que vous faites maintenant — puis que vous régliez bien les détails avec des gens qui sont inscrits et qualifiés pour vous conseiller. Pour le côté placement, c’est un conseiller inscrit à l’OCRI, qui est inscrit pour donner des conseils en placement et peut regarder l’ensemble de votre portefeuille. Pour le côté fiscal, c’est un fiscaliste qualifié, qui peut confirmer exactement comment chaque type de revenu est traité et comment cela s’applique à votre situation. Et si une partie de votre portrait financier plus large touche au côté assurance et protection — la couverture qui protège votre famille et votre revenu — c’est une conversation que j’accueillerais avec plaisir dans le cadre de mon rôle de professionnel d’assurance autorisé. Bâtissez la fondation, puis raffinez avec la localisation, et réglez bien les détails avec les bonnes personnes. C’est ainsi qu’une idée discrète et technique se transforme en dollars réels conservés — non par habileté, mais en étant délibéré au sujet de quelque chose auquel la plupart des investisseurs ne pensent jamais du tout. Et c’est peut-être là le plus bel aspect de la localisation : elle ne récompense pas ceux qui devinent le mieux, mais ceux qui s’organisent le mieux — une vertu tranquille, à la portée de quiconque prend le temps de comprendre.

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Divulgation importante : Cet article est de l’éducation financière générale et n’est pas une recommandation ni un conseil personnalisé. Il ne recommande aucun placement, compte ou stratégie précis. Le traitement fiscal du revenu de placement est établi par la loi, peut changer, et dépend de la situation individuelle — confirmez toute question fiscale avec un fiscaliste qualifié. L’auteur, Jose Salloum, est un professionnel d’assurance autorisé (conseiller en sécurité financière), non un conseiller en placement inscrit à l’OCRI; les conseils en placement et en valeurs mobilières doivent être obtenus d’un conseiller inscrit à l’OCRI. À titre de professionnel d’assurance autorisé, l’auteur peut recevoir des commissions sur les produits d’assurance.

Foire aux questions

Qu’est-ce que la localisation des actifs?
La localisation des actifs, c’est décider quels placements détenir dans quel type de compte pour que votre facture fiscale globale soit plus basse. Ce n’est pas la même chose que la répartition de l’actif (ce que vous détenez) — c’est où vous conservez chaque avoir : un compte libre d’impôt, à imposition différée, ou imposable. Parce que différents revenus de placement sont imposés différemment et que les comptes abritent le revenu différemment, un placement réfléchi réduit le frein fiscal sans changer ce que vous détenez. C’est un raffinement à travailler avec un conseiller inscrit à l’OCRI et un fiscaliste qualifié. Éducation générale, non un conseil.

En quoi la localisation diffère-t-elle de la répartition?
La répartition répond à « que devrais-je détenir? » — le mélange d’actions, d’obligations et d’autres avoirs pour vos objectifs et votre tolérance au risque. La localisation répond à « où chaque élément devrait-il vivre? » — quel compte détient quel avoir. La répartition vient en premier et compte le plus; la localisation est un raffinement d’efficacité fiscale par-dessus une répartition solide. Pensez à la répartition comme ce qui va dans la valise et à la localisation comme le compartiment de chaque article. Les deux devraient refléter votre situation — à travailler avec un conseiller inscrit à l’OCRI et un fiscaliste qualifié.

Pourquoi certains placements sont-ils mieux dans des comptes enregistrés?
Parce que les types de revenu sont imposés différemment et que les comptes enregistrés abritent le revenu. Le revenu d’intérêts est généralement imposé comme un revenu ordinaire à votre plein taux marginal — le moins efficace dans un compte imposable — tandis que les gains en capital et les dividendes canadiens déterminés reçoivent généralement un traitement plus favorable. Alors le revenu le plus lourdement imposé (comme l’intérêt) est souvent mieux abrité dans un compte enregistré, tandis que les avoirs efficaces peuvent se trouver dans un compte imposable. Ce n’est pas absolu — cela dépend de vos comptes, de l’espace, des avoirs et de votre situation fiscale. Confirmez avec un conseiller inscrit à l’OCRI et un fiscaliste qualifié.

La localisation fait-elle vraiment une différence?
Elle le peut — elle réduit le frein fiscal sur les rendements que vous gagnez déjà, et cela peut se capitaliser sur de nombreuses années. Mais gardez-la en proportion : être investi, avoir une répartition convenable, maîtriser les coûts et cotiser régulièrement comptent tous davantage. La localisation ne devient pertinente qu’une fois que vous détenez des placements dans plus d’un type de compte — si tout entre dans vos comptes enregistrés, il y a peu à décider. C’est le vernis sur un plan bien bâti, non la fondation. Un conseiller inscrit à l’OCRI et un fiscaliste qualifié peuvent vous aider à décider comment elle s’applique à vous.

Poursuivez votre apprentissage

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