Prendre la rente ou prendre l’argent: la décision de la valeur de transfert

Cela arrive dans une enveloppe avec une échéance dedans. Vous avez quitté un emploi doté d’un régime à prestations déterminées, et l’administrateur présente deux options: une rente payable à vie à compter d’une date future, ou une valeur de transfert versée maintenant. Le montant forfaitaire est presque toujours un chiffre plus gros que tout ce que vous avez vu sur un relevé, et l’échéance se compte habituellement en semaines. La plupart des gens prennent cette décision une seule fois dans leur vie, sous pression, sans expérience de la question, et souvent avec quelqu’un à côté qui a des convictions fortes. Et il n’existe pas de bonne réponse générale. La rente et le transfert ne sont pas une option sûre et une option risquée; ce sont deux risques différents, et lequel un ménage devrait préférer dépend de faits qui le concernent plutôt que d’une arithmétique que l’on peut faire dans l’abstrait. Cet article explique ce qui s’échange réellement, ce que la fiscalité fait au chiffre de la lettre, et les trois questions qui tranchent.

Ce qui s’échange réellement

D’un côté, une rente: un revenu versé aussi longtemps que vous vivez, habituellement avec une prestation au conjoint survivant, parfois indexée et parfois pas. Elle ne dépend pas des marchés, elle ne dépend pas de vos décisions de placement, et elle ne s’épuise pas. Ce dont elle dépend, c’est de la capacité du régime de continuer à payer, ce qui est une considération réelle et différente du risque de marché.

De l’autre côté, une valeur de transfert: une somme calculée aujourd’hui pour être l’équivalent actuariel de ce flux de revenu futur. Une fois transférée, elle est à vous pour l’investir, elle peut aller à votre succession si vous décédez tôt, et elle peut être décaissée avec souplesse dans les limites des règles d’immobilisation. Ce qu’elle ne fait pas, c’est garantir quoi que ce soit. Si elle est mal investie, décaissée trop vite, ou si vous vivez bien plus longtemps que le calcul ne le supposait, elle peut s’épuiser. La rente ne le peut pas.

La façon nette de le dire: la rente transfère le risque de longévité et le risque de placement au régime et vous en rend dépendant. Le transfert reprend les deux risques et vous en rend indépendant. Ni l’un ni l’autre n’est sûr dans toutes les directions, et quiconque décrit l’un des deux comme le choix sûr n’a pas nommé le risque qu’il ignore.

Le chiffre de la lettre n’est pas celui que vous recevez

C’est la partie qui surprend le plus, et elle mérite d’être comprise avant l’échéance. Une valeur de transfert ne peut pas simplement être déplacée en entier dans un compte enregistré. La législation fiscale limite la part qui peut être transférée à un compte immobilisé avec report d’impôt, et cette limite se calcule par formule plutôt qu’elle ne se choisit.

La portion au-dessus de la limite est généralement versée comptant, et elle est imposable l’année où elle est reçue. Comme une valeur de transfert est habituellement un grand nombre, cette portion imposable peut arriver dans une seule année aux taux les plus élevés que la personne connaîtra, et elle peut toucher des montants fondés sur le revenu la même année.

La possibilité d’abriter une partie de la portion comptant dépend de vos droits de cotisation REER disponibles, ce qui est une question sur votre propre historique plutôt que sur le régime. Une personne ayant des droits inutilisés importants obtient un résultat sensiblement différent de celle qui n’en a aucun, et c’est l’un des rares endroits où connaître ses droits d’avance change une décision et non seulement une déclaration.

La portion immobilisée, elle, demeure immobilisée. Elle va dans un compte régi par la législation sur les régimes de retraite de l’autorité du régime, et elle porte les règles exposées dans l’article voisin, y compris un maximum de retrait une fois le revenu commencé. Ce n’est pas une réserve souple.

Pourquoi le chiffre bouge, et ce que cela veut dire

Une valeur de transfert est la valeur actualisée d’un flux de revenu futur, et les valeurs actualisées évoluent en sens inverse des taux employés pour les calculer. Quand les taux employés sont bas, il faut plus d’argent aujourd’hui pour financer le même revenu futur, donc la valeur de transfert est plus grande. Quand ils sont plus élevés, il en faut moins, donc elle est plus petite.

Deux choses en découlent. La valeur qui vous est communiquée est un fait sur la date de calcul plutôt que sur le régime, et le même régime peut produire des valeurs assez différentes d’une année à l’autre. Et une grande valeur de transfert n’est pas la preuve que transférer est le meilleur choix: les mêmes conditions qui ont rendu le chiffre grand font aussi que l’argent devra être investi dans le même environnement.

Il faut ajouter que la valeur de transfert et la rente sont calculées à partir des mêmes hypothèses, mais que seule la première vous est remise en argent. Autrement dit, la rente incorpore déjà le rendement que le régime compte obtenir sur des décennies, tandis que le transfert vous confie l’obligation de l’obtenir vous-même. Comparer les deux revient donc à comparer un résultat promis et un résultat à produire, et c’est une comparaison que l’on fait mal quand on ne regarde que le montant.

Ce n’est pas une raison d’essayer de choisir son moment, ce qui est rarement possible compte tenu des échéances. C’est une raison de ne pas traiter la taille du chiffre comme un argument en soi, ce qui est exactement la façon dont il est reçu.

Les trois questions qui tranchent

La première est la longévité, et elle est inconfortable et incontournable. La rente est une assurance contre le fait de vivre longtemps. Si vous avez des raisons d’attendre une longue vie, la rente vaut plus que l’arithmétique d’une moyenne ne le laisse croire. S’il y a un problème de santé sérieux, la valeur de transfert conserve pour une succession ce qu’une rente ne conserverait pas, sous réserve de la prestation au survivant que le régime prévoit. Cette prestation doit être lue, parce qu’une rente assortie d’une forte protection du conjoint est autre chose qu’une rente qui n’en a pas.

La deuxième est ce qui est garanti par ailleurs. Un ménage qui aura déjà un revenu viager indexé important, provenant des rentes publiques et peut-être d’un autre régime, a moins besoin d’en acheter davantage et plus de marge pour accepter le risque du transfert. Un ménage dont le seul revenu sûr serait les rentes publiques est dans une autre position, et la base de revenu garanti est habituellement la première chose à protéger.

La troisième est honnête et rarement posée à voix haute: géreriez-vous réellement l’argent comme la comparaison le suppose. Les projections qui favorisent le transfert supposent un rendement obtenu sur des décennies, un décaissement suivi avec discipline, et aucune panique dans une mauvaise année. Certaines personnes font cela. Beaucoup ne le font pas, et un plan qui exige un comportement qu’une personne ne tiendra pas n’est pas un plan. Il n’y a aucune honte à répondre non; il y a un coût réel à prétendre que la réponse est oui.

Au Québec, une phrase de plus s’impose sur la prestation au conjoint, parce qu’elle n’est pas simplement une option de rente. La législation sur les régimes de retraite y accorde généralement une protection au conjoint, et renoncer à cette protection, lorsque c’est possible, demande une démarche formelle plutôt qu’une case cochée. Cela veut dire deux choses en pratique: la décision ne se prend pas seul même si un seul nom figure sur le régime, et la forme de rente choisie a des conséquences pour quelqu’un d’autre qui devrait être dans la pièce quand elle se discute.

Deux questions secondaires appartiennent à la même conversation. La rente est-elle indexée, parce qu’une rente non indexée perd du pouvoir d’achat sur une longue retraite et que cela change sensiblement la comparaison. Et quelle est la situation financière du régime et de son promoteur, ce qui est une question légitime à poser et à faire répondre avec de l’information plutôt qu’avec des rumeurs.

Les options entre les deux

Le choix est souvent présenté comme binaire et il ne l’est pas toujours. Certains régimes permettent un transfert partiel, ou offrent plusieurs formes de rente, et lorsque c’est le cas le terrain du milieu mérite d’être examiné plutôt qu’ignoré.

Lorsqu’un transfert complet est pris, une partie de l’argent peut servir à acheter un revenu viager garanti, ce qui reproduit une part de ce que la rente offrait tout en gardant le reste souple. C’est une véritable option et elle mérite d’être décrite honnêtement: elle coûte ce qu’elle coûte, et elle s’achète dans le même environnement de taux qui a produit la valeur de transfert.

Et la forme de la rente est une décision à l’intérieur de la décision. Un versement plus élevé avec une prestation au survivant plus faible, un versement plus bas avec une prestation plus forte, une période garantie, une option indexée lorsqu’elle est offerte: ces choix se font habituellement une fois, au départ, et ne se révisent pas. Ils méritent la même attention que la question du transfert et en reçoivent typiquement beaucoup moins.

Comment l’aborder, compte tenu de l’échéance

Obtenez le dossier complet de l’administrateur, pas le résumé. Cela veut dire la valeur de transfert, l’échéance, les montants de rente sous chaque forme offerte, les dispositions au survivant, le caractère indexé ou non, et la répartition entre ce qui peut aller à un compte immobilisé et ce qui doit être versé comptant.

Établissez vos droits de cotisation REER avant de décider, parce qu’ils déterminent le sort de la portion comptant et que c’est un chiffre que l’on obtient en un après-midi.

Modélisez le revenu de retraite complet du ménage des deux façons, sur la même page, en incluant les rentes publiques et leur calendrier. La comparaison qui compte n’est pas rente contre montant forfaitaire; c’est le revenu total du ménage et sa sécurité sous chacun des deux choix.

Notez aussi ce qui se passe si vous ne faites rien. Chaque dossier précise une option par défaut qui s’applique si l’échéance passe sans réponse, et ce n’est pas nécessairement celle que vous auriez choisie. C’est la première chose à lire dans l’enveloppe, avant les chiffres, parce qu’elle vous dit ce qui arrive dans le seul scénario que personne ne planifie.

Et portez le tout à un fiscaliste qualifié et à un professionnel de l’assurance dûment certifié avant l’échéance plutôt qu’après. C’est une décision prise une seule fois, elle ne se renverse pas, et l’échéance est assez courte pour que commencer la dernière semaine soit la façon dont les gens finissent par choisir par défaut.

Qui se trouve dans la pièce quand cela se décide

Une décision de cette taille attire les opinions, et les opinions arrivent plus vite que l’information. Un collègue qui a pris le transfert et qui en est content. Un beau-frère qui a pris la rente et qui en est content aussi. Ni l’un ni l’autre n’a votre santé, votre ménage ou vos autres revenus. Ils décrivent leur propre dossier, ce qui est intéressant et inutilisable.

Le côté professionnel mérite une question plus directe qu’on ne la pose d’ordinaire: comment la personne qui vous aide est-elle payée, et sa rémunération change-t-elle selon le choix que vous faites. Une personne rémunérée sur de l’argent placé a un intérêt dans l’une des deux réponses que n’a pas une personne qui les compare sur papier. Ce n’est pas une accusation, c’est un fait sur les incitatifs.

Le test utile de toute aide reçue est de savoir si elle plaide les deux côtés, et si elle a lu les documents du régime avant de dire quoi que ce soit.

Quand une union se termine avant que le choix soit fait

Au Québec, la valeur d’une rente accumulée pendant un mariage ou une union civile fait partie du patrimoine familial et se partage à la rupture, selon une méthode d’évaluation prescrite plutôt que par estimation. L’administrateur du régime n’agit que sur des documents dans la forme exigée par la loi.

Les gains inscrits au Régime de rentes du Québec pendant l’union se partagent eux aussi, et ce partage se demande à Retraite Québec. C’est une démarche distincte de celle qui vise le régime de l’employeur, avec ses propres formulaires, et elle est régulièrement oubliée.

L’ordre compte. Un partage qui n’est pas encore réglé change ce qui vous appartient réellement, donc ce qui peut être transféré ou touché en rente. Cet ordre appartient à un avocat ou à un notaire avant que quoi que ce soit ne soit choisi.

Sous quelle autorité votre régime est enregistré

Une précision institutionnelle manque à ce qui précède, et elle change les appels que vous ferez. Le régime public du Québec est le Régime de rentes du Québec, administré par Retraite Québec, et il ne se confond pas avec le régime complémentaire de votre employeur.

Les régimes complémentaires de compétence québécoise relèvent eux aussi de Retraite Québec plutôt que de l’organisme fédéral. C’est cette autorité qui fixe les règles du compte immobilisé, les formes de rente offertes et les protections du conjoint. Un employeur dont l’activité relève d’un secteur fédéral, comme le transport interprovincial, peut donc offrir à des employés du Québec un régime que Retraite Québec ne régit pas.

La question à poser à l’administrateur tient en une phrase: sous quelle autorité le régime est-il enregistré. La réponse détermine quelles règles vous lisez, et lire les mauvaises est la façon la plus discrète de se tromper ici.

Questions fréquentes

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Lisez Les comptes immobilisés pour ce que devient l’argent transféré, Quand demander votre rente du RRQ ou du RPC pour l’autre revenu garanti du ménage, et Les droits de cotisation REER pour les droits qui décident du sort de la portion comptant. Le guide Création de richesse présente l’ensemble du tableau.